一、《通知》出臺的背景

      2019年11月20日，國務院辦公廳印發《國務院關于加強固定資產投資項目資本金管理的通知》（國發〔2019〕26號）（以下簡稱《通知》），對降低項目資本金比例和加強投資項目資本金管理提出一系列政策措施。

      對固定資產投資項目實行資本金制度，是黨中央、國務院深化投融資體制改革、優化投資供給結構的重要手段，是促進有效投資、防范風險的重要政策工具。本次《通知》出臺，既是應對當前經濟下行壓力，擴大近期和當前一段時間有效投資的需要，同時也是在深化改革中跟進制度建設、對項目資本金制度和管理的一次完善。

       二、《通知》的主要內容

      （一）明確了投資項目資本金制度的適用范圍和性質。該制度適用于我國境內的企業投資項目和政府投資的經營性項目。投資項目資本金對投資項目來說必須是非債務性資金。

      （二）下調了基礎設施項目最低資本金比例。對港口、沿海及內河航運項目，項目最低資本金比例由25%下調為20%。機場項目維持25%不變，其他基礎設施項目維持20%不變。其中，公路（含政府收費公路）、鐵路、城建、物流、生態環保、社會民生等領域的補短板基礎設施項目，在投資回報機制明確、收益可靠、風險可控的前提下，可以適當降低項目最低資本金比例，但下調不得超過5個百分點。

      （三）對多渠道籌措重大投資項目資本金作出規定。對基礎設施領域和國家鼓勵發展的行業，鼓勵項目法人和項目投資方通過金融工具，多渠道規范籌措投資項目資本金，但不得高于項目資本金總額的50%。同時，各級政府可統籌使用各類財政資金籌集資本金，并可按規定將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。

      （四）分類實施投資項目資本金核算管理。區分“設立獨立法人的項目”和“未設立獨立法人的項目”，對項目資本金的核算分別作出了規定。

      （五）按投資項目性質規范確定資本金比例。屬于政府投資項目的，審批可行性研究報告時要在批準文件中就投資項目資本金比例、籌措方式予以確認；屬于企業投資項目的，提供融資服務的有關金融機構要加強對投資項目資本金審查監督。

      （六）嚴格規范管理，強化防范風險。項目借貸資金和不符合國家規定的股東借款、“名股實債”等資金，不得作為項目資本金。籌措項目資本金不得違規增加地方政府隱性債務，不得違反國家有關國有企業資產負債率相關要求。

        三、本次對項目最低資本金比例調整的主要特點

      （一）《通知》重點針對交通、水利、能源、生態環保、社會民生等補短板基礎設施領域適當下降了資本金比例。

      （二）《通知》適當下調并明確了項目資本金比例的統一要求。同時考慮到項目回報水平、收益覆蓋債務融資的能力各有差異，對那些投資回報機制明確、收益可靠、風險可控的優質項目，在資本金比例上賦予一定的靈活性，允許在不超過5個百分點的幅度內適當降低項目資本金最低比例。

      （三）《通知》注重發揮市場的自我約束機制，明確規定，項目最低資本金比例是項目資本金比例的下限，實際比例需要投資方、金融機構在執行國家規定的基礎上，綜合考慮項目的投資收益、貸款風險等實際情況，自主確定，并進一步要求金融機構應按照商業化原則，加強對項目資本金來源、比例、到位情況的審查監督，并自主決定是否發放貸款以及貸款的數量和比例。